Como única empresa láctea líder presente en la Quinta Conferencia de Calidad de China, Guangming Dairy no ha entregado una “boleta de calificaciones” ideal.
Recientemente, Guangming Dairy publicó su informe del tercer trimestre de 2023. Durante los primeros tres trimestres, la compañía logró ingresos de 20.664 millones de yuanes, una disminución interanual del 3,37%; el beneficio neto fue de 323 millones de yuanes, una disminución interanual del 12,67%; mientras que el beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes aumentó un 10,68% interanual hasta los 312 millones de yuanes.
En cuanto a la disminución del beneficio neto, Guangming Dairy explicó que se debió principalmente a una disminución interanual de los ingresos nacionales durante el período del informe y a las pérdidas de sus filiales en el extranjero. Sin embargo, las pérdidas de la empresa no son un fenómeno reciente.
Los distribuidores que disminuyen su rendimiento continúan abandonándose
Es bien sabido que Guangming Dairy tiene tres segmentos comerciales principales: fabricación de lácteos, cría de animales y otras industrias, principalmente produciendo y vendiendo leche fresca, yogur fresco, leche UHT, yogur UHT, bebidas de ácido láctico, helados, leche para bebés y ancianos. polvo, queso y mantequilla. Sin embargo, los informes financieros muestran claramente que el rendimiento lácteo de la empresa proviene principalmente de la leche líquida.
Tomando como ejemplo los dos años fiscales completos más recientes, en 2021 y 2022, los ingresos lácteos representaron más del 85% de los ingresos totales de Guangming Dairy, mientras que la ganadería y otras industrias contribuyeron con menos del 20%. Dentro del segmento lácteo, la leche líquida generó ingresos de 17.101 millones de yuanes y 16.091 millones de yuanes, lo que representa el 58,55% y el 57,03% de los ingresos totales, respectivamente. Durante los mismos períodos, los ingresos procedentes de otros productos lácteos fueron de 8.480 millones de yuanes y 8.000 millones de yuanes, lo que representa el 29,03% y el 28,35% de los ingresos totales, respectivamente.
Sin embargo, en los últimos dos años, la demanda de productos lácteos de China ha fluctuado, lo que ha provocado un "doble golpe" de disminución de los ingresos y beneficios netos de Guangming Dairy. El informe de rendimiento de 2022 mostró que Guangming Dairy logró unos ingresos de 28.215 millones de yuanes, una disminución interanual del 3,39%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 361 millones de yuanes, una disminución interanual del 39,11%, lo que marca el nivel más bajo desde 2019.
Después de excluir las ganancias y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto de Guangming Dairy para 2022 disminuyó más del 60 % interanual hasta solo 169 millones de yuanes. Trimestralmente, el beneficio neto de la empresa después de deducir elementos no recurrentes en el cuarto trimestre de 2022 registró una pérdida de 113 millones de yuanes, la mayor pérdida trimestral en casi 10 años.
En particular, 2022 marcó el primer año fiscal completo bajo la presidencia de Huang Liming, pero también fue el año en que Guangming Dairy comenzó a “perder impulso”.
En 2021, Guangming Dairy había establecido un plan operativo para 2022, con el objetivo de lograr unos ingresos totales de 31.777 millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 670 millones de yuanes. Sin embargo, la empresa no cumplió sus objetivos para todo el año, con una tasa de finalización de ingresos del 88,79 % y una tasa de finalización de beneficios netos del 53,88 %. Guangming Dairy explicó en su informe anual que las razones principales fueron la desaceleración del crecimiento en el consumo de lácteos, la intensificación de la competencia en el mercado y una disminución en los ingresos de la leche líquida y otros productos lácteos, lo que planteó desafíos importantes para la eficiencia operativa de la empresa.
En el informe anual de 2022, Guangming Dairy estableció nuevos objetivos para 2023: esforzarse por lograr unos ingresos totales de 32.050 millones de yuanes, un beneficio neto atribuible a los accionistas de 680 millones de yuanes y una rentabilidad sobre el capital superior al 8%. Se planeó que la inversión total en activos fijos para el año fuera de aproximadamente 1.416 millones de yuanes.
Para lograr estos objetivos, Guangming Dairy afirmó que la empresa recaudaría fondos a través de su propio capital y canales de financiación externos, ampliaría las opciones de financiación de bajo costo, aceleraría la rotación de capital y reduciría el costo de utilización del capital.
Quizás debido a la eficacia de las medidas de reducción de costos y mejora de la eficiencia, a fines de agosto de 2023, Guangming Dairy entregó un informe semestral rentable. Durante este período, la empresa obtuvo unos ingresos de 14.139 millones de yuanes, un ligero descenso interanual del 1,88%; el beneficio neto fue de 338 millones de yuanes, un aumento interanual del 20,07%; y el beneficio neto después de deducir los elementos no recurrentes fue de 317 millones de yuanes, un aumento interanual del 31,03%.
Sin embargo, después del tercer trimestre de 2023, Guangming Dairy “pasó de ganancias a pérdidas”, con una tasa de finalización de ingresos del 64,47 % y una tasa de finalización de ganancias netas del 47,5 %. En otras palabras, para cumplir sus objetivos, Guangming Dairy necesitaría generar casi 11.400 millones de yuanes en ingresos y 357 millones de yuanes en ganancias netas en el último trimestre.
Como la presión sobre el desempeño sigue sin resolverse, algunos distribuidores han comenzado a buscar otras oportunidades. Según el informe financiero de 2022, los ingresos por ventas de los distribuidores de Guangming Dairy alcanzaron los 20.528 millones de yuanes, una disminución interanual del 3,03%; los costos operativos fueron de 17.687 millones de yuanes, una disminución interanual del 6,16%; y el margen de beneficio bruto aumentó 2,87 puntos porcentuales interanualmente hasta el 13,84%. A finales de 2022, Guangming Dairy tenía 456 distribuidores en la región de Shanghai, un aumento de 54; la empresa tenía 3.603 distribuidores en otras regiones, una disminución de 199. En general, el número de distribuidores de Guangming Dairy disminuyó en 145 solo en 2022.
En medio del descenso del rendimiento de sus principales productos y de la continua salida de distribuidores, Guangming Dairy ha decidido, no obstante, seguir expandiéndose.
Aumentar la inversión en fuentes de leche mientras se lucha por evitar problemas de seguridad alimentaria
En marzo de 2021, Guangming Dairy anunció un plan de oferta pública privada, con la intención de recaudar no más de 1.930 millones de yuanes de hasta 35 inversores específicos.
Guangming Dairy declaró que los fondos recaudados se utilizarían para construir granjas lecheras y complementar el capital de trabajo. Según el plan, 1.355 millones de yuanes de los fondos recaudados se asignarían a cinco subproyectos, incluida la construcción de una granja de demostración de 12.000 vacas lecheras en Suixi, Huaibei; una granja de demostración de 10.000 vacas lecheras en Zhongwei; una granja de demostración de 7.000 cabezas de vacas lecheras en Funan; una granja de demostración de 2.000 cabezas de vacas lecheras en Hechuan (Fase II); y la ampliación de una granja nacional de cría de vacas lecheras (Jinshan Dairy Farm).
El día en que se anunció el plan de colocación privada, la filial de propiedad absoluta de Guangming Dairy, Guangming Animal Husbandry Co., Ltd., adquirió el 100 % del capital social de Shanghai Dingying Agriculture Co., Ltd. por 1,8845 millones de yuanes a Shanghai Dingniu Feed Co., Ltd. y el 100% del capital social de Dafeng Dingcheng Agriculture Co., Ltd. por 51,4318 millones de yuanes.
De hecho, una mayor inversión en operaciones upstream y una cadena industrial totalmente integrada se ha vuelto común en la industria láctea. Las principales empresas lácteas como Yili, Mengniu, Guangming, Junlebao, New Hope y Sanyuan Foods han invertido sucesivamente en ampliar la capacidad de las granjas lecheras.
Sin embargo, como “antiguo jugador” en el segmento de la leche pasteurizada, Guangming Dairy originalmente tenía una clara ventaja. Se sabe que las fuentes de leche líquida de Guangming estaban ubicadas principalmente en zonas climáticas monzónicas templadas reconocidas internacionalmente, ideales para la producción lechera de alta calidad, lo que determinó la calidad superior de la leche de Guangming Dairy. Pero el propio negocio de la leche pasteurizada tiene altos requisitos de temperatura y transporte, lo que dificulta dominar el mercado nacional.
A medida que ha aumentado la demanda de leche pasteurizada, las principales empresas lácteas también han entrado en este campo. En 2017, Mengniu Dairy estableció una unidad de negocio de leche fresca y lanzó la marca “Daily Fresh”; En 2018, Yili Group creó la marca de leche fresca Gold Label, ingresando formalmente al mercado de la leche a baja temperatura. Para 2023, Nestlé también presentará su primer producto lácteo fresco de cadena de frío.
A pesar de la creciente inversión en fuentes de leche, Guangming Dairy se ha enfrentado repetidamente a problemas de seguridad alimentaria. Según la agencia de noticias Xinhua, en septiembre de este año, Guangming Dairy emitió una disculpa pública en su sitio web oficial, mencionando tres incidentes de seguridad alimentaria que ocurrieron en junio y julio.
Según se informa, el 15 de junio, seis personas en el condado de Yingshang, provincia de Anhui, experimentaron vómitos y otros síntomas después de consumir leche de Guangming. El 27 de junio, Guangming emitió una carta de disculpa por el agua alcalina de la solución limpiadora que se filtró en la leche “Youbei”. El 20 de julio, la Administración Municipal de Industria y Comercio de Guangzhou publicó los resultados de la segunda ronda de inspecciones por muestreo de productos lácteos en circulación durante el segundo trimestre de 2012, donde los productos lácteos de Guangming aparecieron una vez más en la “lista negra”.
En la plataforma de quejas de los consumidores “Black Cat Complaints”, muchos consumidores han informado de problemas con los productos de Guangming Dairy, como deterioro de la leche, objetos extraños e incumplimiento de promesas. Hasta el 3 de noviembre, había 360 quejas relacionadas con Guangming Dairy y casi 400 quejas con respecto al servicio de suscripción “随心订” de Guangming.
Durante una encuesta a inversores realizada en septiembre, Guangming Dairy ni siquiera respondió preguntas sobre el desempeño de las ventas de 30 nuevos productos lanzados en la primera mitad del año.
Sin embargo, la disminución de los ingresos y el beneficio neto de Guangming Dairy se ha reflejado rápidamente en el mercado de capitales. En el primer día de negociación después de la publicación de su informe del tercer trimestre (30 de octubre), el precio de las acciones de Guangming Dairy cayó un 5,94%. Al cierre del 2 de noviembre, sus acciones cotizaban a 9,39 yuanes por acción, una caída acumulada del 57,82 % desde su máximo de 22,26 yuanes por acción en 2020, y su valor de mercado total ha caído a 12.940 millones de yuanes.
Dadas las presiones del desempeño decreciente, las malas ventas de los principales productos y la intensificación de la competencia en la industria, aún está por verse si Huang Liming podrá llevar a Guangming Dairy a su punto máximo.
Hora de publicación: 17 de agosto de 2024